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            郑糖后市不宜太悲观—白糖周刊(第12期)—平安期货

            • 时间: 2011-12-26
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            主要观点: 

            1、上周原糖弱势反弹,国内现货价格跌幅大于期货盘,使得期现价差有所收敛。2、广西的出糖率和单产低于去年,市场预期产量应该在630万吨左右,达不到海口会议预估的700万吨,亦达不到去年的670万吨,所以国内期货价格下探至5500一线概率不大。另外新疆产量也可能被下调。这都将对国内价格形成支撑。3、明年国内现货价格的波动中枢估计在6500左右,现货长期低于6000的概率不大。目前,5月合约价格在6100一线,逢低在期货盘买入5月合约,到时实物交割,消费旺季来临,到现货市场卖是个不错的选择。4、原糖在短暂的消费刺激之后,仍将受欧债问题和泰国、俄罗斯、印度等产糖国增产影响,后市继续向下寻求支撑的概率较大。Macquarie Group预测原糖将在2012年上半年在20美分一线获得支撑,下半年将反弹至25美分。与我们的观点基本一致。Standard Chartered 预测由于巴西制糖成本的增加5月合约有机会上冲至28美分一线。5、国内的原糖加工能力明显增加,这说明了各大机构预期国内糖价可能会长期高于外盘价格,从而使得进口加工有利可图。4、如果按甘蔗收购成本占制糖成本的70%来计算,郑糖上市以来,期价很少跌破制糖成本。仅在08/09榨季大幅增产时小幅跌破成本线,而中长期看,跌破成本线即是个买入的时机。5、技术上,短期企稳,中期下跌趋势没有改变,反弹压力位6450。操作上,短线操作者逢低买入,止损位6050。中长线操作者,越跌越买,分批逐步建仓,因为是逆市买,所以仓位要轻。关注5800缺口的支撑。

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